Zillow Mitarbeiter Aktienoptionen

Sollten Mitarbeiter mit Aktienoptionen kompensiert werden In der Debatte darüber, ob Optionen eine Form der Entschädigung sind oder nicht, verwenden viele esoterische Begriffe und Konzepte ohne nützliche Definitionen oder eine historische Perspektive. Dieser Artikel wird versuchen, die Anleger mit Schlüsseldefinitionen und einer historischen Perspektive auf die Eigenschaften von Optionen zu versorgen. Um über die Debatte über Aufwendungen zu lesen, siehe The Controversy Over Option Expenses. Definitionen Bevor wir zum Guten, zum Schlechten und zum Häßlichen gelangen, müssen wir einige Schlüsseldefinitionen verstehen: Optionen: Eine Option ist definiert als das Recht (Fähigkeit), aber nicht die Verpflichtung, eine Aktie zu kaufen oder zu verkaufen. Unternehmen vergeben (oder gewähren) Optionen an ihre Mitarbeiter. Diese ermöglichen den Mitarbeitern das Recht, Aktien der Gesellschaft zu einem festgelegten Preis (auch als Ausübungspreis oder Vergabepreis) innerhalb einer bestimmten Zeitspanne (in der Regel mehrere Jahre) zu erwerben. Der Ausübungspreis ist in der Regel, aber nicht immer, in der Nähe des Marktpreises der Aktie am Tag der Gewährung der Option festgelegt. Beispielsweise kann Microsoft den Mitarbeitern die Möglichkeit gewähren, innerhalb eines Zeitraums von drei Jahren eine festgelegte Anzahl von Aktien zu 50 pro Aktie (unter der Annahme, dass 50 der Marktpreis der Aktie zum Zeitpunkt der Optionsberechtigung ist) zu erwerben. Die Optionen werden über einen bestimmten Zeitraum erworben (auch als übertragen). Die Bewertung Debatte: Intrinsic Value oder Fair Value-Behandlung Wie Wert-Optionen ist nicht ein neues Thema, sondern eine jahrzehnte alte Frage. Es wurde eine Schlagzeile Problem dank der dotcom Absturz. In ihrer einfachsten Form konzentriert sich die Debatte darauf, ob Wertpapiere eigenständig oder als beizulegender Zeitwert bewertet werden sollen: 1. Intrinsischer Wert Der innere Wert ist der Unterschied zwischen dem aktuellen Börsenkurs der Aktie und dem Ausübungspreis. Wenn beispielsweise der aktuelle Marktpreis von Microsofts 50 ist und der Optionsausübungspreis 40 beträgt, ist der innere Wert 10. Der intrinsische Wert wird dann während der Vesting-Periode aufgewandt. 2. Beizulegender Zeitwert Gemäss FASB 123 werden die Optionen zum Bewertungsstichtag mit einem Optionspreismodell bewertet. Ein spezifisches Modell ist nicht spezifiziert, aber das am meisten verwendete ist das Black-Scholes-Modell. Der nach dem Muster ermittelte beizulegende Zeitwert wird während der Erdienungsperiode erfolgswirksam erfasst. (Um mehr herauszufinden, ESOs: Mit dem Black-Scholes-Modell.) Die Good Granting Optionen für Mitarbeiter wurde als eine gute Sache angesehen, weil es (theoretisch) die Interessen der Mitarbeiter (in der Regel die wichtigsten Führungskräfte) mit denen der gemeinsamen Aktionäre. Die Theorie war, dass, wenn ein wesentlicher Teil des Gehaltes eines CEO in Form von Optionen, würde sie oder er angeregt werden, um das Unternehmen gut zu verwalten, was zu einem höheren Aktienkurs auf lange Sicht. Der höhere Aktienkurs würde sowohl den Führungskräften als auch den Aktionären zugute kommen. Dies steht im Gegensatz zu einem traditionellen Ausgleichsprogramm, das auf der Erfüllung der vierteljährlichen Leistungsziele beruht, aber nicht im Interesse der Aktionäre liegen darf. Zum Beispiel kann ein CEO, die einen Cash-Bonus auf der Grundlage des Gewinnwachstums erhalten könnte verzögert werden, um Geld für Marketing oder Forschung und Entwicklung Projekte verzögern. Damit würden die kurzfristigen Leistungsziele auf Kosten eines langfristigen Wachstumspotenzials der Unternehmen erreicht. Substitutionsmöglichkeiten sollen die Führungskräfte langfristig bewahren, da sich der potenzielle Nutzen (höhere Aktienkurse) im Laufe der Zeit erhöhen würde. Außerdem erfordern Optionsprogramme eine Wartezeit (in der Regel mehrere Jahre), bevor der Mitarbeiter die Optionen tatsächlich ausüben kann. Das Schlechte Aus zwei Hauptgründen, was gut in der Theorie war schlecht in der Praxis. Erstens konzentrierten sich die Führungskräfte in erster Linie auf die vierteljährliche Performance und nicht auf die langfristige, weil sie erlaubt, die Aktie nach Ausübung der Optionen zu verkaufen. Die Führungskräfte konzentrierten sich auf vierteljährliche Ziele, um die Erwartungen der Wall Street zu erfüllen. Dies würde den Aktienkurs steigern und mehr Gewinn für Führungskräfte bei ihrem späteren Verkauf von Aktien generieren. Eine Lösung wäre, dass Unternehmen ihre Optionspläne ändern, so dass die Mitarbeiter die Aktien für ein oder zwei Jahre nach Ausübung der Optionen halten müssen. Dies würde die längerfristige Sichtweise verstärken, da das Management die Aktien nicht kurz nach Ausübung der Optionen verkaufen darf. Der zweite Grund, warum Optionen schlecht sind, ist, dass Steuergesetze erlaubte Verwaltungen, um das Ergebnis durch die Erhöhung der Nutzung von Optionen anstelle von Bargeld Lohn zu verwalten. Wenn beispielsweise ein Unternehmen davon ausgeht, dass es seine EPS-Wachstumsrate aufgrund einer gesunkenen Nachfrage nach seinen Produkten nicht aufrechterhalten kann, könnte das Management ein neues Optionspreisprogramm für Mitarbeiter implementieren, das das Wachstum der Bargeldlöhne verringern würde. Das EPS-Wachstum konnte dann aufrechterhalten und der Aktienkurs stabilisiert werden, da der Rückgang der SGampA-Aufwendungen den erwarteten Umsatzrückgang ausgleicht. Die hässliche Option Missbrauch hat drei wesentliche negative Auswirkungen: 1. Überdimensionale Belohnungen von servile Boards an ineffektive Führungskräfte gegeben Während der Boom-Zeiten, Option Auszeichnungen wuchsen übermäßig, mehr für C-Ebene (CEO, CFO, COO etc.) Führungskräfte. Nach der Blase platzen, Mitarbeiter, verführt durch das Versprechen der Option Paket Reichtum, festgestellt, dass sie für nichts gearbeitet, wie ihre Unternehmen gefaltet. Die Mitglieder der Board of Directors gewährten einander unzählig riesige Optionspakete, die das Spiegeln nicht verhindern konnten, und in vielen Fällen ermöglichten sie Führungskräften die Ausübung und den Verkauf von Aktien mit geringeren Beschränkungen als diejenigen, die auf niedrigere Mitarbeiter gelegt wurden. Wenn Optionsauszeichnungen die Interessen des Managements an die des Aktionärs orientierten. Warum hat der gemeinsame Aktionär verlieren Millionen, während die CEOs in Millionenhöhe eingetauscht 2. Revisionsoptionen belohnt Underperformers auf Kosten des gemeinsamen Aktionärs Es gibt eine wachsende Praxis der Re-Pricing-Optionen, die aus dem Geld (auch als Unterwasser bekannt), um Halten Mitarbeiter (meist CEOs) vom Verlassen. Aber sollten die Preise wieder veranschlagt werden Ein niedriger Aktienkurs zeigt an, dass das Management versagt hat. Repräsentation ist nur eine andere Art zu sagen, bygones, die eher unfair gegenüber dem gemeinsamen Aktionär, die kaufte und hielt ihre Investitionen. Wer die Anteilseigner austauscht 3. Erhöhung des Verwässerungsrisikos, da immer mehr Optionen ausgegeben werden Die übermäßige Verwendung von Optionen hat zu einem erhöhten Verwässerungsrisiko für Nicht-Aktionäre geführt. Das Option-Verwässerungsrisiko besteht aus mehreren Formen: EPS-Verwässerung durch Erhöhung der ausstehenden Aktien - Bei Ausübung der Optionen erhöht sich die Anzahl der ausstehenden Aktien, wodurch EPS reduziert wird. Einige Unternehmen versuchen, die Verwässerung mit einem Aktienrückkaufprogramm zu verhindern, das eine relativ stabile Anzahl von börsennotierten Aktien hält. Erträge durch erhöhte Zinsaufwendungen verringert - Wenn ein Unternehmen Geld leihen muss, um den Aktienrückkauf zu finanzieren. Zinsaufwand wird steigen, sinkt das Nettoeinkommen und EPS. Managementverwässerung - Das Management verbringt mehr Zeit mit der Maximierung der Optionsausschüttung und der Finanzierung von Aktienrückkaufprogrammen als das Geschäft. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie ESOs und Verdünnung.) Die Bottom Line-Optionen sind eine Möglichkeit, die Interessen der Mitarbeiter mit denen der gemeinsamen (Nicht-Mitarbeiter) Aktionär auszurichten, aber dies geschieht nur, wenn die Pläne so strukturiert sind, dass Spiegeln ist Eliminiert und dass für jeden Mitarbeiter, egal ob C-Level oder Hausmeister, dasselbe Regelwerk für die Ausübung und den Verkauf von Optionsrechten gelten. Die Debatte darüber, was der beste Weg, um Optionen zu berücksichtigen wird wahrscheinlich eine lange und langweilig sein. Aber hier ist eine einfache Alternative: Wenn Unternehmen Steueroptionen abziehen können, sollte der gleiche Betrag in der Gewinn - und Verlustrechnung abgezogen werden. Die Herausforderung ist, zu bestimmen, welchen Wert zu verwenden. Mit dem Glauben an die KISS (halten Sie es einfach, dumm) - Prinzip, Wert der Option zum Ausübungspreis. Das Black-Scholes-Optionspreismodell ist eine gute akademische Übung, die für gehandelte Optionen besser geeignet ist als Aktienoptionen. Der Ausübungspreis ist eine bekannte Verpflichtung. Der unbekannte Wert darüber, dass der Festpreis die Kontrolle der Gesellschaft übersteigt und somit eine kontingentische (außerbilanzielle) Verbindlichkeit ist. Alternativ könnte diese Schuld in der Bilanz aktiviert werden. Das Bilanzkonzept gewinnt gerade jetzt einige Aufmerksamkeit und kann sich als die beste Alternative erweisen, weil es die Art der Verpflichtung (eine Verbindlichkeit) widerspiegelt, ohne die Auswirkungen des EPS zu vermeiden. Diese Art der Offenlegung würde es den Anlegern auch ermöglichen (wenn sie es wünschen), eine Pro-Forma-Berechnung durchzuführen, um die Auswirkungen auf die EPS zu sehen. (Um mehr zu erfahren, siehe Die Gefahren der Optionen Backdating Die wahre Kosten der Aktienoptionen und ein neues Konzept für Equity Compensation.) Die Sharpe Ratio ist ein Maß für die Berechnung risikoadjustierter Rendite, und dieses Verhältnis hat sich der Industrie-Standard für solche . Working Capital ist ein Maß für die Effizienz eines Unternehmens und seine kurzfristige finanzielle Gesundheit. Das Working Capital wird berechnet. Die Environmental Protection Agency (EPA) wurde im Dezember 1970 unter US-Präsident Richard Nixon gegründet. Das. Eine Verordnung, die am 1. Januar 1994 durchgeführt wurde, verringerte und schließlich beseitigte Tarife, um Wirtschaftstätigkeit zu fördern. Ein Maßstab, an dem die Wertentwicklung eines Wertpapier-, Investmentfonds - oder Anlageverwalters gemessen werden kann. Mobile Brieftasche ist eine virtuelle Brieftasche, die Zahlungskarten-Informationen auf einem mobilen Gerät gespeichert. Join ein Smart-Team von Menschen, die kreative, lohnende Arbeit vor dem Hintergrund der Wasser-und Bergblick zu bewältigen. Arbeiten Sie mit Kollegen und Führungskräften in unserem offenen, modernen Büroraum zusammen, um Informalität, Teamarbeit und viel Spaß zu fördern. UNSERE LIEBLINGSDINGE Gründe, warum wir Zillow in Seattle lieben: Kein Filter nötig: Atemberaubender Blick auf den Puget Sound, die Olympischen Berge und die Skyline der Stadt. Unsere Nachbarn gehören Pike Place Market, Seattle Art Museum und eine Reihe von Lebensmittel-LKW Frische Frucht Lieferung, eine Vielzahl von Snacks, Espressomaschinen, eine Süßigkeiten Wand und eine gefrorene Joghurt-Maschine Reservierbare Tretmühle und ein Fitness-Studio Monthly Mittagessen catered Von lokalen Restaurants Feiern von St. Patricks Day, Oktoberfest, Cinco de Mayo, Halloween und andere Feiertage sowie eine jährliche Talent-Show Inspirierende Gastredner von Politikern und professionellen Athleten, CEOs und berühmte Köche. Ein FitBit für jeden neuen Angestellten und Fitness-Herausforderungen mit Kollegen über EveryMove Spielzimmer mit Ping-Pong, Shuffleboard und Videospielen Entspannter Kleidercode (Jeans und Flip-Flops) Ein Dachterrasse zum Genießen der perfekten Seattle Sommer Einbeziehung in unsere Gemeinschaft durch Nächstenliebe Veranstaltungen und Spendenaktionen, einschließlich Partnerschaften mit Make-A-Wishreg Alaska amp Washington. Know Youre Covered Competitive Vergütung Aktienoptionen 401k Pläne mit passender Lebensversicherung ADAMPD Kurzfristige und langfristige Behinderung ORCA-Karte Bleiben Gesund 100 von Mitarbeiter Prämien für medizinische, Rezept, Vision und zahnärztliche 80 Deckung der abhängigen Prämien abgedeckt Wir helfen zahlen für Ihre monatliche Turnhalle Mitgliedschaft In-Office-Yoga-Kurse Jeder Mitarbeiter erhält seine eigenen Fitbit reg Cabrio-Tische (Stand oder sitzen) 10 reservierbare Tretmühle Schreibtische Flexible Ausgaben Konten 24-Stunden-Krankenschwester Linie Clear Your Head Großzügig bezahlt Zeit aus Krankheitszeit 9 Unternehmen-bezahlte Urlaube Passport reg Mitarbeiter Rabattprogramm Mitarbeiter-Hilfe-Plan Haben Sie eine Familie 16 Wochen voll bezahlter Mutterschaftsurlaub für die Lieferung Mütter 8 Wochen voll bezahlte Elternzeit 5.000 Hilfe für die Adoption Voll ausgestattete Krankenpflege Mom Zimmer mit Krankenhaus Grade Pumpen Ampere Kühlschränke Hilfe mit Notunterstützung Kinderbetreuung LIEBLINGS-DINGE Gründe, warum wir Zillow in Seattle lieben : Atemberaubende Aussichten auf den Puget Sound, die Olympischen Berge und die Great Wheel Steps vom Pike Place Market, Food Trucks und die Uferpromenade Frische Früchte vom Pike Place Market (wir haben auch eine Süßigkeit Wand) Catering-Mittagessen Workout-Einrichtungen und Laufband-Tische Enorm Um die Sonne zu genießen Feiern rund um St. Patricks Day, Oktoberfest, Cinco de Mayo, Halloween und andere Feiertage Hochkarätige Gastredner, darunter Autoren, Politiker, CEOs und berühmte Chefs Auszeichnungen für die Mitarbeiter von Zuperstar Teambuilding Events im Snoqualmie Pass, Argosy Kreuzfahrten und Go-Kart Bahn Fitness-Herausforderungen mit Kollegen über EveryMove Spielzimmer mit Ping-Pong, Shuffleboard und Videospielen Entspannter Kleidercode (Jeans und Flip-Flops) Beteiligung in unserer Gemeinde durch eine Vielzahl von Charity-Veranstaltungen und Spendenaktionen einschließlich einer Charity-Poker Turnier und jährlichen Shore Run Ausstehende Mitarbeiter Stock Options August 13, 2013 11:54 AM Dieser Bericht ist einer von einer Reihe über die Anpassungen, die wir an GAAP-Daten machen, damit wir den Shareholder Value genau messen können. Dieser Bericht konzentriert sich auf eine Anpassung, die wir auf unsere Berechnung des Buchwertes und unseres Discounted-Cashflow-Modells vornehmen. Weve hat bereits die Anpassungen, die wir an NOPAT und investierten Kapital. Viele der Anpassungen in diesem dritten und letzten Abschnitt beschäftigen sich damit, wie Anpassungen an diesen beiden Metriken beeinflussen, wie wir den Barwert der zukünftigen Cashflows berechnen. Einige Anpassungen stellen hohe Ansprüche an Anteilseigner dar, die den Shareholder Value reduzieren, während andere Vermögenswerte sind, von denen wir erwarten, dass sie für den Shareholder Value maßgeblich sind. Die Anpassung von GAAP-Daten, um den Shareholder Value zu messen, sollte Teil eines jeden Sorgfaltsprozesses sein. Eine ausführliche Analyse der Fußnoten und der MDampA ist Teil der Erfüllung treuhänderischer Pflichten. Weve bereits abgedeckt, wie Mitarbeiter Aktienoptionen sind ein Ausgleich Kosten und wie GAAP-Standards Unternehmen verpflichtet, diese Aufwendungen ab 2006 aufnehmen. Mitarbeiter Aktienoptionen (ESO) nicht nur die aktuelle Rentabilität eines Unternehmens beeinflussen. Sie stellen auch eine Verbindlichkeit aus der zukünftigen Aktienverdünnung dar, da die Mitarbeiter ihre Optionen ausüben und die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien erhöhen. Mit dem Black-Scholes-Modell. Berücksichtigen wir den Fair Value aller ausstehenden Mitarbeiteraktienoptionen und subtrahieren diesen Wert aus dem Barwert der zukünftigen Cashflows in unserem Discounted-Cashflow-Modell und der ökonomischen Buchwertberechnung. Unternehmen mit einer schnellen Aufwertung ihrer Aktienkurse können besonders anfällig gegenüber hohen ausstehenden ESO-Verbindlichkeiten sein, da Optionen, die zu einem günstigen Preis gewährt werden, schnell viel wertvoller werden. Tesla Motors (NASDAQ: TSLA) ist ein gutes Beispiel. Im ersten Quartal 2013 getragen von seinem ersten berichteten Gewinn und einem kurzen Squeeze, ist der Vorrat oben über 350 dieses Jahr. Für derzeitige Aktieninvestoren hat die TSLA zum 31. Dezember 2012 über 25 Millionen ausstehende Optionen. Mit dem aktuellen Aktienkurs sowie den wichtigsten Inputs des Unternehmens (zB Aktienkursvolatilität, risikoloser Zins usw.) berechnen wir Den Wert der Verbindlichkeiten ausstehender ESOs auf über 2,9 Milliarden oder fast 20 der Marktkapitalisierung. Ohne sorgfältige Fußnotenforschung würden Anleger nie wissen, dass Mitarbeiteraktienoptionen den Betrag der zukünftigen Cashflows reduzieren, die den Aktionären zur Verfügung stehen, indem sie den Wert der bestehenden Aktien verdünnen. Abbildung 1 zeigt die fünf Gesellschaften mit der größten ausstehenden Aktionärsoptionsverbindlichkeiten, die ab dem 6. August 2013 aus dem Shareholder Value stammen, sowie die fünf Unternehmen mit der größten ausstehenden ESO-Verbindlichkeit in Prozent des Marktkapitals. Abbildung 1: Unternehmen mit dem größten Outstanding ESO aus dem Shareholder Value Sources: New Constructs, LLC und Firmeneinreichungen entfernt. Ausgeschlossen sind Aktien mit Marktkapitalisierung unter 100 Mio. und PAMT aufgrund der bevorstehenden Fusion. Viele High-Tech-Unternehmen finden ihren Weg zu Abbildung 1. Sie sind jedoch weit von den einzigen Unternehmen, die durch Mitarbeiter-Aktienoptionen betroffen sind. Unsere Datenbank zeigt 2.652 Unternehmen mit einem kombinierten ausstehenden ESO von über 200 Milliarden zum 7. August 2013. Da die ausstehende ESO die an die Aktionäre zurückzuzahlende Barabnahme verringert, haben Unternehmen mit erheblicher ESO bei dieser Anpassung einen bedeutend niedrigeren Buchwert wird angewandt. Immobilien-Website Zillow (NASDAQ: Z) verfügte Ende 2012 über nahezu 5,5 Millionen ausstehende ESOs, die wir derzeit auf 418 Millionen schätzen. Ohne Subtraktion dieser 418 Millionen Haftung hätte Z einen ökonomischen Buchwert je Aktie von 8 statt seinem echten ökonomischen Buchwert je Aktie von rund -4. Anleger, die ausstehende Mitarbeiteraktienoptionen ignorieren, erhalten kein echtes Bild von den an die Aktionäre zurückzugebenden Barmitteln. Durch die Subtraktion des Wertes der ausstehenden ESO kann man ein wahreres Bild von dem Wert erhalten, den das Unternehmen für Aktionäre schaffen kann. Sorgfalt zahlt sich aus. Sa m McBride hat zu diesem Bericht beigetragen. Disclosure: David Trainer und Sam McBride erhalten keine Entschädigung, um über eine bestimmte Aktie, Branche oder Thema zu schreiben. Offenlegung: Ich habe keine Positionen in den genannten Aktien und keine Pläne, irgendwelche Positionen innerhalb der nächsten 72 Stunden zu initiieren. Ich schrieb diesen Artikel selbst, und er drückt meine eigenen Meinungen aus. Ich bekomme keine Entschädigung dafür. Ich habe keine Geschäftsbeziehung mit irgendeinem Unternehmen, dessen Bestand in diesem Artikel erwähnt wird. Lesen Sie den ganzen Artikel